国金证券：Web3行业研究：美国正式实施GENIUS法案Coinbase获美国OCC有条件批准

投资逻辑 本周加密市场由于国际关系而表现反复，FedWatch定价4月利率不变概率约99.5%、加息25bp概率约0.5%。加密总市值为2.3万亿美元，环比上周下滑2.5%。比特币收盘价为66,770美元/枚，环比上周下滑0.1%；以太坊收盘价为2,065美元/枚，环比上周增长3.1%。目前BTC持仓均价约为54,129美元/枚，较上周下滑；加密货币恐惧贪婪指数本周为29，处于“恐惧”区间，情绪较上周转暖。根据CoinCarp，全球加密货币本周累计成交0.49万亿美元，环比上周下滑9.8%。本周Coinbase现货累计成交94亿美元，环比上周下滑10.7%。2026年Q1，Coinbase现货成交额为1,880亿美元，同比下滑51%。 全球政策与产业新闻方面：美国财政部正式实施GENIUS法案，100亿美元以下发行人可选择州级监管。新罕布什尔州机构拟发行1亿美元比特币担保债券，获穆迪投机级评级。迪拜推出加密货币交易平台衍生品新监管框架，明确获牌公司可在迪拜提供此服务。KuCoin作为唯一全球化交易平台入选尼日利亚央行虚拟资产监管试点。Ripple宣布推出企业级加密资金管理系统Digit