国海证券：制冷剂行业深度报告之一：三代制冷剂成主流，看好未来景气上行

二代制冷剂配额不断削减，三代制冷剂成为主流根据《蒙特利尔议定书》规定，我国二代制冷剂作为非原料的产量和消费量已于2013年被冻结，2020年配额削减35%，2025年配额削减67.5%，2040年以后将完全淘汰。而三代制冷剂2024年冻结HFCs的消费和生产规模，自2029年才开始削减，因此未来较长一段时间，三代制冷剂将成为主流。下游产业稳步发展，带动制冷剂需求提升制冷剂下游主要包括家用空调、车用空调及冰箱冷柜，近年下游产业稳步发展。其中，作为制冷剂第一大应用领域，近年国内空调产量整体呈增长趋势，从2010年的10887.5万台，增至2021年的21835.7万台，年均复合增速达6.53%。随着国内空调冰箱等从增量市场向存量市场发展，维修领域对制冷剂的需求将持续提升。预计2022-2025年，国内氟制冷剂需求量将分别达42.4、45.0、47.1和50.1万吨，呈稳步增长趋势。三代制冷剂未来景气度将持续上行，规模一体化企业更具竞争优势现阶段三代制冷剂市场处于供过于求的不利局面，未来二代制冷剂到2025年市场配额将缩减为当前的50%，让出8.7万吨市场份额；三代制冷剂产销量自2024年开