西南证券：快递物流研究：即时配送市场是否已成红海

相对于快递行业，即配行业呈现出高频低价特征。在成熟的电商生态下，我们 根据生产组织形式和对应履约模式将电商物流划分为三类：网络化快递、仓配 一体化、即时配送物流。2020 年网络化快递和仓配模式下产生的快递营收为 8795 亿元，快递件量为 834 亿元。我们测算 2020 年即配物流行业营收约为 1701 亿元、是快递行业规模的约 19%，产生的订单量为 277.6 亿单、接近快 递行业件量的 33%。三种物流履约模式对应上游商流有差异，网络化和仓配一 体上游商流主要为阿里系、拼多多以及京东等电商平台，即时配送的上游商流 以本地生活平台（美团、饿了么）为主。2020 来自阿里、京东及拼多多三家 合计贡献 GMV 达到 10.9 万亿元，我们测算这三家产生的快递件量约为 608 亿件，对应的 GMV/单量约为 180 元。2020 年美团外卖业务的交易额为 0.49 万亿元、对应单量为 101 亿，美团外卖的 GMV/单量约为 50 元。相比于快递 业，即时配送行业呈现出高频低价的特征。