中国银河：“读懂猪周期”系列报告十九：产能去化加速，猪股配置在当下

核心观点6月上市猪企生猪销量环比-6%，由增转降6月上市猪企销量合计约1195万头，环比-6.3%；其中头部猪企牧原股份、温氏股份、新希望出栏531万头、199万头、126万头，环比-7.8%、-4.9%、-12.5%，同比+0.7%、+61.6%、+28.9%。其余猪企出栏环比方面，仅立华、傲农、华统、中粮家佳康、唐人神、神农环比为正（+114.9%、+22%、+13.4%、+13.1%、+5.7%、+5.3%）。在同比方面，天邦、唐人神、华统、神农、立华涨幅领先（+99.3%、+91.1%、+88.8%、+74.6%、+54%）。6月猪企猪价持续下行，行业亏损略收窄1）上市猪企猪价环比-0.9%，出栏均重环比均+0.3%。6月行业生猪均价14.24元/kg，环比-1.9%。上市猪企生猪销售均价14.11元/kg，环比-0.9%；其中具备相对价格优势的包括金新农、华统、温氏。6月上市猪企出栏均重121.28kg（环比+0.3%）；行业均重120.87kg（环比-1%），我们认为主要是中小养殖户出栏均重下行所致。从出栏均重占比看，150kg以上占比持续下行中；90kg以下占比于6月下旬