海通国际：海晨股份（300873）-首次覆盖：聚焦电子与新能源车核心客户，能力复制至多赛道

海晨股份(300873)立足供应链综合服务，赋能高端制造业降本增效。公司是一体化供应链服务领域的领先物流商，目前主要服务于电子、新能源车等高端制造业，业务贯穿于生产前、中、后所有物流环节。公司商业模式优势在于通过专业物流方案设计，集成自动化，数字化，平台化等技术，能对物流全局进行精益管理，帮助客户降低供应链管理成本、提高运营效率。适应了新消费、高端制造产业对一体化供应链的需求，在相关产业快速发展背景下，公司迎来发展机遇。聚焦电子、新能源行业核心客户，行业复制能力强。2022年公司在电子行业、新能源车行业营收占比79.5%、17.0%。公司在消费电子行业深耕多年，与联想保持深度合作，为联想提供全流程业务服务。承接联想南方制造基地供应链智能物流项目，公司与联想业务得到了巩固和发展。新能源车行业方面，以理想汽车供应链为主要业务，受益于理想汽车的快速放量，22年新能源车业务营收及毛利同比+217%/+123%。公司拟收购昆山盟立，切入半导体、光电面板的自动化领域，扩展电子行业业务范围。我们认为，随着公司自身业务的稳固和能力经验的积累，公司将电子、新能源车制造业的供应链的经验与能力复制，未来有望