华鑫证券：计算机行业点评报告：谷歌：盈利韧性持续强化，AI与云业务驱动长期向上

事件 谷歌于10月29日发布2025年第三季度财报。公司本季度实现营收1023.46亿美元，同比增长16%；净利润为349.79亿美元，同比增长33%。GoogleCloud收入同比增长34%，盈利能力显著提升。 投资要点 营收增长显著，盈利能力同步提升 营收端：2025年第三季度公司实现总营收1023.46亿美元，同比增长约16%。GoogleServices板块收入为870.52亿美元，同比增长约14%；GoogleCloud收入为151.57亿美元，同比增长34%；广告业务依旧为主力，其中Search与YouTube广告分别录得565.67亿美元和102.61亿美元。 盈利端：本季度营业利润312.28亿美元，同比增长9.5%，营业利润率保持约30.5%。净利润为349.79亿美元，同比增长33%。公司指出，非上市股权投资的公允价值上升贡献显著的其他收益，带动净利增速高于营收。 广告业务稳中有升，区域结构优化 广告收入整体增长至74,182百万美元，同比增长约13%，YouTube广告增长15%。美国市场营收487.58亿美元，占总营收48%，同比增长约13%；EMEA营收299