招商证券：国别风险系列研究报告一：土耳其风险评估，隐而未发

强劲经济增长难掩土耳其困局——居高不下甚至愈演愈烈的通胀和备受质疑的宏观政策。乌克兰战争、供应不足和商品价格上涨的全球性因素固然大幅推升土耳其的通胀，但更为关键的内因还是土耳其的非常规宏观政策。土耳其总统埃尔多安要求央行降息刺激总供给来作为应对通胀的方法，但这显然没有得到事实的验证，7月通胀创下24年来的新高。高通胀下进口高增，同时欧洲需求不振拖累土耳其出口，土耳其贸易逆差持续走阔。离经叛道的宏观政策不能被国际投资者认可和接纳，这加剧土耳其里拉的贬值，国际评级机构下调土耳其主权信用评级。如果高通胀延续，最终将损害居民购买力，国内经济也将面临更大发展阻力。