国海证券：交通运输行业月报：全球液化品航运景气上行，中国化工物流企业走向深蓝

专题：全球液化品航运景气上行，中国化工物流企业走向深蓝在全球海运业中，液体化学品航运是一条专业细分赛道（2021海运运量占比3.1%，过去十年运量CAGR3%），近20年行业运价呈典型的周期波动特征。作为炼厂的主要产品之一，液化品与成品油产销分布类似、运力具备可替代性，周期波动的方向也高度一致。目前成品油运已从底部区间复苏，有望持续拉动液化品航运周期上行。身为行业领先者，兴通股份、盛航股份等或将充分受益。快递物流：快递布局旺季，化工物流成长加速，直营快运困境反转快递：若Q4涨价落地，快递行业格局改善逻辑将再度验证。行业定价能力修复的红利期过后，2023年快递将进入自下而上、精选个股的投资阶段，重视板块的四类机会：管理改善（圆通）、产能爬坡（中通、韵达）、后发优势（申通）、第二曲线（顺丰）。化工物流：兴通、盛航是稀缺的可以在成长期享受成熟期定价能力的公司。两公司享受政策红利做到以产定销，受宏观影响较小。9月公司扩产公告落地，成长逻辑进一步验证，重点推荐利润、估值弹性兼备的内贸液化品航运龙头兴通股份、盛航股份。直营快运：1H2022，顺丰快运首次实现扭亏为盈，德邦快运业务公斤单价同比提升8