粤开证券：【粤开宏观】如何认识5%与140万亿-260202

2025年中国经济顶压前行，在一系列内外部风险挑战下仍保持相当韧性，经济总量首次突破140万亿元大关，全年经济增长5%，连续三年保持5%及以上的经济增速。韧性的取得主要源自两个方面：一是在美国对华反复加征关税并极限施压的背景下，中国产品强大的国际竞争力以及出口市场多元化、出口产品结构升级，支撑出口延续较高增速。二是一系列稳增长政策协同发力，财政与金融政策加强配合，尤其是提振消费的政策更加系统化，宏观调控理念更加侧重扩大内需。育儿补贴、学前教育免费等政策陆续实施，有效降低了居民负担、提高了消费意愿；消费品以旧换新政策以财政补贴等方式直接支持消费，推动消费保持一定增速。 总量上，要充分看到140万亿元对于中国的经济意义及其在全球格局中的战略意义。140万亿元的经济规模既是中国经济的成就，更是应对未来各种风险挑战和进一步增长的底气。更大体量意味着更强的内需回旋空间、更充足的财政金融调节余地以及更完整的产业链体系，从而提升抗冲击能力。140万亿元的经济规模，对全球经济增长的稳定本身就是一种重大贡献，足够的体量是支撑综合国力和国际影响力的重要经济基础。下一个10万亿元GDP，从产业端角度主要依靠