东吴证券：厦钨新能（688778）-2026年半年报点评：单吨量利稳步提升，布局各类前沿技术

厦钨新能(688778) 投资要点 业绩符合市场预期、发布股权激励计划。公司26H1营收144.9亿元，同比+91.1%，归母净利4.9亿元，同比+46.6%，归母净利率3.4%，同比-0.7pct；其中26Q2营收79亿元，同环比+73.4％/+20％，归母净利2.7亿元，同环比+42.5%/+23.2％，归母净利率3.4%，同环比-0.7/+0.1pct。公司发布26年限制性股票激励计划，业绩考核目标以23-25年扣非归母净利均值为基数，2026-2028年扣非净利润增长率不低于20%/35%/55%。 公司满产满销、出货稳定增长。公司26H1钴酸锂出货2.92万吨，同增1.46%，我们预计Q2出货1.45万吨，环比持平，我们预计全年出货6.5-7万吨，同比微增；公司26H1三元及铁锂正极出货3.73万吨，对应Q2出货2.2万吨，其中三元我们预计环增25%，铁锂出货翻倍增长，当前铁锂共计4万吨产线爬坡中，我们预计Q3达到满产状态，全年出货我们预计2-3万吨，27年我们预计4万吨满产满销，三元我们预计出货6-7万吨，同增20%。 单吨净利稳中有升、铁锂实现盈利。公司Q2单吨净利0.7