德邦证券：新华医疗（600587）-优存量+扩增量+机制改革，打开中长期成长空间

新华医疗(600587)投资要点投资逻辑：1）优存量+扩增量+激励机制改革，三重变化打开中长期成长逻辑；2）器械九大产品线+制药装备老牌业务，多细分领域实力强劲；3）海外产品注册+销售渠道建设稳步推进，出海大订单持续落地，发力全球大市场。优存量+扩增量+激励机制改革，三重变化打开中长期成长逻辑：1）优存量，经营业绩拐点向上。强主业，战略聚焦医疗器械与制药装备，优化业务结构，2021年后两大主业收入占比提升至50%以上，带动整体毛利率改善趋势明显；不良资产剥离持续推进，未来降本增效有望进一步带业绩提升；2）扩增量，打开中长期成长空间：下一步公司考核以增量提效为主。一方面，引入研发倍增计划、IPD增量研发模式、考核新产品增量，带动创新成果不断涌现，多个细分领域研发进展顺利，BFS自研打破垄断；另一方面，销售端国内持续提升高端入院率，国际开启新篇章，感控FDA注册突破，海外设立办事处，出海空间广阔。3）激励+机制改革，经营管理进入新阶段。第一大国资股东定增认购32.7%，股权激励加强管理层与人才绑定，业绩与估值双击打开市值空间。聚焦医疗器械+制药装备老牌业务，多细分领域实力强劲：1）医疗器械