开源证券：非银金融行业周报：头部券商1季报超预期，保险业绩和净资产好于预期

周观点：头部券商1季报超预期，保险业绩和净资产好于预期 头部券商1季报整体超预期，业务全面向好，保险1季报看，净利、投资收益和净资产好于我们此前预期，NBV整体符合我们预期，延续高质量增长态势。券商板块目前机构持仓位于历史底部，筹码结构已反应悲观预期，1季报彰显基本面景气有望延续，当前估值和基本面背离具有高赔率，继续重点推荐头部券商。 券商：头部券商1季报超预期，ROE超2021年高点水平，继续重点推荐（1）上周日均股基成交额3.11万亿，环比+0.8%；本年累计日均股成交额3.1万亿，同比+85%。（2）头部券商1季报整体超预期，客需业务驱动金融资产扩表延续，投资收益超预期，手续费收入全面向好：39家样本券商26Q1营收(调整后)和扣非净利润分别为1481亿/586亿，同比+32%/+39%，符合我们预期，年化加权ROE7.3%，同比+0.63pct。行业分化明显，中信/华泰/广发/中金(下称四头部券商)平均营收同比+48%VS其他34家(扣受并表影响的国泰海通，下同)同比+18%，净利同比+57%VS其他34家同比+22%。“四头部券商”26Q1年化加权ROE平均12.7%，同比+