国信证券：煤炭行业投资策略（10月）：海外能源价格扰动，季报焦煤更优

1.煤炭板块上涨，跑赢沪深300指数。截至9月30日，中信煤炭行业近一月收涨1.7%，沪深300指数下跌6.7%。年初至今，中信煤炭上涨39.54%，跑赢沪深300指数62.52个百分点。2.海外能源价格扰动，季报焦煤更优。（1）海外OPEC+大幅减产推动油价强势反弹。OPEC+超预期大幅减产。这一减产量约为全球原油需求的2%。OPEC+减产令美国与OPEC+的关系或出现裂痕，加剧地缘风险。对煤炭行业来说，油价的大幅反弹进一步增加的国内煤炭替代石油的需求；同时地缘风险加剧，海外能源价格的波动性加大，煤炭行业或在不确定性增加的情况下受益。我们预测四季度替代油气需要约1200万吨煤炭、弥补水电不足需要1500万吨煤炭。（2）三季报即将发布，板块业绩同比仍增，焦煤相对更优。我们预计板块3季度业绩整体同比增长。从行业利润总额看，1-8月份行业利润总额为7090亿元，同比增长115.5%。从趋势看，利润增幅逐步收窄，8月利润接近去年同期水平。对于焦煤公司来说，长协煤比例较高、价格稳定，且焦煤公司去年四季度才开始提高长协煤价，因此三季度焦煤板块业绩增幅相对高一些。目前，三季报预增的主要公司包括盘江