东亚前海证券：化工周报：供需格局改善，TDI价格有望持续上行

核心观点1、2022年8月以来TDI价格大幅上涨。根据百川盈孚数据，截至2022年10月13日，我国TDI市场均价为26500元/吨，周涨11.33%，较8月初上涨73.20%。TDI价格上行主要受全球范围内供给下降影响。国内方面，2022年1-9月我国TDI产量为80.29万吨，同比下降7.37%。主要原因为，首先，受冬奥会、国内疫情反复等因素的影响，TDI行业开工有所下滑。其次，今年以来国内装置密集检修。截至2022年10月15日，国内停产或减产的装置合计产能达58万吨，约占国内有效产能的40.8%。海外方面，2020年以来海外TDI装置频繁停产，欧洲TDI有效产能低位运行。目前巴斯夫德国与科思创的30万吨装置均尚未重启，匈牙利万华25万吨TDI装置9月重启后处于低负运行。上海巴斯夫已经因欧洲TDI供应紧缺出口支援。展望后期，我国TDI行业供需格局有望改善。从供给端来看，全球TDI有效产能或将维持紧缩状态。国内方面，我国疫情反复，物流运输或将继续受限，部分装置因原材料物流限制降负。此外由于海外供应缺口较大，国内多家企业将重心移向出口，国内限量供应。海外方面，欧洲天然气价格高企，进入