东莞证券：食品饮料行业2026年中期投资策略：积雪消融，春山在望

投资要点： 食品饮料行业今年1-5月跑输沪深300指数。2026年1-5月份（截至2026年5月31日），SW食品饮料行业指数整体下跌17.8%，涨幅在所有申万一级行业指数中居第三十二位，跑输同期沪深300指数约42.12个百分点。 维持对行业的超配评级。白酒板块：2026年以来，行业需求仍处弱复苏阶段，五一宴席消费呈现价格带下沉特征，200元以下或300元以下产品成为部分区域宴席主力，300-600元次高端价格带相对承压。政策端对政务用酒形成扰动，但当前白酒消费结构较上一轮深度调整期已有明显变化，预计影响更多体现为结构分化。基本面方面，2026Q1白酒板块营业总收入同比微降0.70%，归母净利润同比下降1.75%，降幅较2025年全年明显收窄，财务底部信号逐步显现。后续需持续跟踪批价、库存、动销及中秋旺季备货情况。标的方面，建议关注高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等，次高端白酒与区域白酒可关注动销表现较好的山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）等。大众品板块：板块内部延续分化，但在消费政策积极定调、餐饮场景修复及成本端改善背景下，部分细分方向具备边