东兴证券：五粮液（000858）-明确产品结构主线，强化营销变革

五粮液(000858) 2026年定位于“营销守正创新年”。在2025年底的“1218大会”上，五粮液将2026年明确定位于“营销守正创新年”，以“一核心三强化双目标”为营销方针：持续提升五粮液品牌价值为核心，强化营销变革、强化应市策略、强化执行能力，全力推动高质量的市场动销、全力实现市场份额的有效提升。这一定位背后，其核心目标已从初期的“梳理秩序、稳定价格”升级为“提升效能、赋能终端、巩固品牌”。 持续深耕细作拓展渠道网络，渠道力得到进一步提升。2025年，公司新增474家“三店一家”，上线大会员体系，终端直配覆盖20个核心城市，电商渠道积极深化与京东、天猫等头部电商合作。2026年，公司将持续完善“三店一家”布局，计划新增专卖店100家、优化一批低质量专卖店，总量保持在1700家左右；新增集合店300家、文化体验店10家。同时，公司将严管渠道供给，聚焦终端建设，培育团购渠道与异业合作，深化电商与即时零售布局。在国际市场，五粮液将进一步融入海外本地消费场景，持续拓展经销商网络。 构建主品牌“一核两擎两驱一新”的产品体系。在产品结构上，公司着力构建主品牌“一核两擎两驱一新”的产品体系，