国海证券：煤炭行业周报：多因素影响，短期煤炭市场小幅波动

投资要点：受多重因素影响，短期市场小幅波动。叠加产地疫情防控及重要会议期间安检升级，产销受限等因素，国内动力煤市场延续供需略显失衡，价格有大体稳定小幅波动的趋势。（1）供给端：国庆假期后，内蒙古、山西等煤炭主产地境内部分地区相继出现疫情，封控力度不断加大，煤炭外运普遍不畅，煤矿出货压力增大，部分矿区因顶仓被迫停产减产。受疫情影响较小的矿区即产即销，资源供应稍显紧张。随着重要会议召开，产地安检措施再加码，部分地区小型煤矿全面停产，可售市场煤资源量继续缩减。（2）需求端：我国大部分地区降水量明显偏少或无降水，水电偏弱预期下，火电压力随之加大。拉尼娜事件进一步持续，同时国内多地陆续开始供暖，预计后期下游冬储煤采购需求仍存。钢铁、水泥等行业企业错峰生产，工业用电需求减弱，非电行业煤炭补库需求减小。（3）库存及价格：疫情影响持续，交通管制，煤炭外运困难，部分区域煤矿库存压力较大，少数停产减产。政策端稳价保供仍为主线，随着本月底，国内煤炭产量加快恢复，煤炭市场大概率走稳，维持行业“推荐”评级。动力煤板块。截至2022年10月19日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价735元/吨，同比下降13.53%