太平洋证券：轻工制造行业日报：出口链：2026M4造纸板块整体表现较优，纸箱类同比+14%

报告摘要 分板块看，M4造纸板块整体表现较好，主要品类均实现较快增长，家居板块较M3有所恢复，其他板块整体偏弱。 分品类看，M4纸箱类、纸浆纸及其制品、漂白纸及纸板均实现双位数增长，家居品类中褥垫、弹簧床垫维持正增长，沙发、办公桌椅、PVC地板降幅较M3明显收窄。 1）造纸：M4纸浆、纸及其制品、纸箱类、漂白纸及纸板分别同比+10%/+14%/+10%，其中纸浆、纸及其制品和纸箱类均由负转正，造纸板块景气度相对较优。 2）家居：M4弹簧床垫、褥垫分别同比+3%/+7%，维持正增长；沙发、办公桌椅、PVC地板分别同比-4%/-6%/-4%，较M3跌幅明显收窄；卫浴同比-63%，需求较M3进一步走弱。 3）其他：M4保温杯、塑料餐具等分别同比-6%/-3%，降幅较M3明显收窄；电子烟同比+1%，保持稳健增长，但较M3涨幅有所回落。 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。