招银国际：美国经济：联储释放偏鹰信号-260320

美联储3月议息会议释放鹰派信号：会议声明新提及中东地缘政治风险，为后续可能的政策转向埋下伏笔；点阵图上调经济和通胀预测，全年降息幅度不变。货币政策路径的点阵图票型方差下降，显示联储整体共识加深；鲍威尔记者会偏鹰，更强调通胀风险，认为未来油价是否影响货币政策将取决于通胀预期的稳定。会议结束后，市场对全年降息幅度预期从26bp降至11bp。但我们认为市场可能过度解读联储鹰派信号，一旦中东地缘风险缓和或就业市场明显转弱，联储政策立场可能迅速转向。我们维持联储26年将降息1次的预测。短期内，美元可能保持强势，油价高企将抬升全球通胀中枢并推迟央行降息节奏预期，推高长端利率与期限溢价，压制风险资产和贵金属等表现。最终，央行政策路径和大类资产影响将取决于中东冲突演进和油价见顶时间。中长期看，地缘冲击引发的估值压缩和利率抬升可能为AI产业龙头、贵金属和中长期国债等优质资产创造良好配置窗口。 会议声明新提及中东地缘政治风险，为后续政策埋下伏笔。政策利率保持在3.5%-3.75%不变，符合市场预期；对就业状况评估从偏鹰转为更加中性，删去“有企稳迹象”表述，改为“近几个月变化较小”；新增“中东局势变化对美国