开源证券：商贸零售行业周报：受疫情等因素影响，零售企业三季度业绩仍承压

受疫情等因素影响，零售企业三季度业绩仍承压本周，A股上市公司三季报密集披露。我们选取41家已披露三季报的代表性上市公司作为样本，对零售行业整体业绩进行梳理分析。2022年三季度，零售行业整体收入端同比+1.0%，扣非归母净利润同比-31.2%，行业整体经营环比二季度均有所改善，但在疫情多发散发、消费者消费意愿减弱、外部环境竞争激烈等因素综合作用下，零售企业业绩端仍承压明显。具体看各细分板块：（1）化妆品（医美）板块三季度营收、扣非归母净利润同比分别+12.1%/-21.2%，剔除上游代工企业后分别为+14.8%/+39.3%，产业链上下游业绩分化明显；2022Q3化妆品类社零同比-3.2%，行业整体规模略有收缩，但头部国货品牌增长显著高于行业平均水平，行业马太效应持续加剧。（2）黄金珠宝板块三季度营收、扣非归母净利润同比分别+10.6%/-7.1%，我们认为行业整体利润端承压与产品结构有关，疫情以来，国民消费信心下滑，高溢价的镶嵌首饰在终端市场遇冷，而相对低毛利率的黄金产品持续旺销，带来结构性变化。但总的来看，无论是渠道端还是产品端，头部品牌成长核心动能不减，顺应行业头部集中趋势。（3