东吴证券：利润集中整车及电池，中游触底酝酿改善--电动车23年及24Q1财报总结

摘要 24Q1电动车板块利润环比趋稳定，整车与电池占据绝大部分利润，中游占比改善明显，上游依旧亏损： 23年电动板块收入和利润，分别同比+9%/-30%；24Q1收入同环比-3%/-25%，净利润同环比-40%/-4%。利润占比看，Q1整车44%>电池42%>中游材料12%>零部件10%>碳酸锂-7%，其中整车和电池23H2开始利润占比大幅提升，锂电中游Q1环比扭亏，占比大幅提升，碳酸延续Q4亏损。 24Q1电池和结构件、整车、汽零利润增速依旧稳健，添加剂、铁锂正极等同比明显好转，电解液、碳酸锂已触底。2023年整车、电池、汽零、结构件利润增速稳健，而正极、碳酸锂、六氟等大幅下降。24Q1净利同比增速排序为：添加剂171%（黑猫、道氏扭亏）>铁锂正极79%（大幅减亏）>结构件27%(扣除东山精密)>电池6%>汽零5%>整车-10%>三元前驱体-14%>锂电设备-21%>隔膜-53%>负极-56%>电解液-76%>铝箔-91%>三元正极-95%>碳酸锂-114%>铜箔-240%。 2023年板块盈利能力同比下滑，电池、结构件相对稳定，24Q1中游环节盈利触底：2023年新能源汽车 板块整