国信证券：银行业流动性10月报：预计社融增速10.6%，信贷投放机构分化

核心观点：国信银行观点：预计10月新增社融约1.67万亿元，同比基本持平，对应月末同比增速10.6%，环比持平。预计月末M2增速为12.2%，环比提升0.1个百分点。具体来看，预计当月社融项下人民币贷款新增9000亿元，同比多增约1200亿元。10月疫情反复对银行信贷投放带来一定的冲击，实体部门有效信贷需求走弱。但政策继续发力拉动基建高增，对信贷投放形成一定支撑。因此，我们预计10月信贷加回核销和ABS后新增约9200亿元，同比多增约1200亿元（9月同比多增6036亿元）。不同类型银行信贷投放分化较明显，大型银行和政策性银行信贷投放较好，但部分股份行和城农商行面临有效信贷需求不足问题。根据WIND统计，10月政府债券新增约5000亿元；企业债券新增约1500亿元；股票融资新增约800亿元。我们预计委托贷款和信托贷款新增1000亿元，未贴现银行承兑汇票减少1500亿元。9月流动性回顾9月超储规模增加1.02万亿元，主要是受税期高峰与季末扰动影响，央行大规模投放基础货币。其中，央行操作投放资金1.11万亿元，财政净支出投放资金3310亿元。因国庆假期取现需求增加使得1755亿元基础货币流