国海证券：交通运输行业月报：直营快运拐点先至，价格修复行至中途

专题：直营快运拐点先至，价格修复行至中途零担货运是大物流赛道中的细分板块，其需求强挂钩宏观，供给侧规模效应较弱，市场集中速度不及快递，因此其投资机会也容易被投资者忽略。但在零担货运的细分领域——中高端直营快运已经率先实现“双寡头”格局。格局拐点往往也是定价能力的拐点，对标电商快递行业格局改善以来的价格变化，直营制快运赛道的价格修复弹性值得期待，关注龙头德邦股份的投资机会。快递物流：快递精选个股，化工物流成长加速快递：2021Q4-2022Q3是中国快递行业格局改善、定价能力修复的红利期，2022Q4开始，虽然提价的红利期已经过去，但电商快递稳定的竞争格局已经充分验证，板块逐渐从周期成长向价值成长属性切换，投资方法也应切换为自下而上，精选个股。重视行业的四类投资机会：管理改善（圆通、韵达，逐季验证）、产能爬坡（中通、韵达、顺丰，2022Q4旺季验证）、后发优势（申通，2023年逐季验证）、第二曲线（顺丰，快运格局改善、国际打开空间）。化工物流：兴通股份、盛航股份是稀缺的可以在成长期享受成熟期定价能力的公司。两公司享受政策红利做到以产定销，受宏观影响较小。9月公司扩产公告落地，成长逻辑进一