东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：欧美气价周环比上行，亚洲现货及中国LNG到岸价上涨；重视资源端弹性与长协成本优势

投资要点 价格跟踪：欧美周环比上升，亚洲现货及中国进口到岸价格上涨。截至2026/09/04，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+2.8%/+8.4%/+3.6%/+1.7%/+3.9%至0.7/5.9/5.8/4/6.1元/方。1）地缘冲突推高出口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价格周环比+2.8%。截至2026/08/28，美国储气量周环比+0.9%至3214亿立方英尺，同比-2.7%。2）地缘冲突反复，欧洲气价高位波动周环比+8.4%。2026M5，欧洲天然气消费量为264亿方，同比+2%。2026/8/27-2026/9/2，欧洲天然气供给周环比-1.6%至62750GWh；其中，来自LNG接收站19042GWh，周环比+32.0%；来自库存消耗-21564GWh，周环比+7.0%；来自挪威北海管道气30867GWh，周环比-19.4%；来自北非气源6925GWh，周环比-18.0%；来自东线气源4246GWh，周环比-13.1%；来自里海气源1670GWh，周环比+39.8%；2026/08/22-2026/08/28，欧洲燃气发电