华源证券：农林牧渔行业周报：生猪产能调控政策持续落地，行业指数回调至阶段性低位

投资要点： 生猪：板块回调至阶段性低位，产能调控政策持续落地，周期反转或临近 SW生猪养殖板块本周跌2.4%，市场预期偏弱、板块回调已至近两年低位。产能调控政策持续落地，短期猪价仍弱势震荡，周期拐点预计临近。 1）行业能繁基准降至3750万头、政策加码加强周期反转确定性，5月18日农业农村部开会部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案，将派出7个工作组赴生猪主产省份督促政策落地。本周板块下跌超2%，龙头牧原、温氏跌幅企稳、部分个股跌幅仍超5%，板块对应2024年9月23日收盘已无涨幅，跌至近两年低位区间。 2）猪价弱势震荡、仔猪价格持续回暖。最新涌益猪价9.59元/kg，二育继续补栏至46%的栏舍利用率，出栏均重涨至128.8kg，7kg仔猪价格稳定为267元/头。向后看，供应压力仍在但边际趋缓，全年供应节奏呈"弱恢复→再强收缩"的波动格局，但仍需警惕一致行为出现的供应压力。 3）周期维度看，Q1能繁已实质性去化，行业已持续三个月低于现金成本、自繁自养深度亏损超300元/头，Q2产能加速去化加速确定性较高。猪价底部大概率已现，预计周期临近上行。 行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业