国海证券：奥浦迈（688293）-深度报告：国产培养基领军企业，CDMO业务协同发展、双轮驱动

奥浦迈(688293)培养基行业初现国产替代趋势：1、据Frost&Sullivan数据，全球生物药市场规模预计2021-2026年CAGR为12.0%，2026年全球生物药市场将达到5968亿美元。中国生物药规模预计2021-2026年CAGR为14.5%，2026年中国生物药规模将达到1252亿美元。伴随着全球生物制药产业蓬勃发展，将显著带动生物药制备产品（包含耗材与设备）快速增长，培养基作为其中核心耗材将显著受益；2、国内低端有血清培养基市场对进口的依赖程度正在逐渐减弱，但对于技术难度较高的无血清培养基（包含PFM、CDM），国产替代仍处于相对早期阶段。预计未来随着国内培养基需求持续扩大，国产厂家技术的日臻完善，医保谈判使得国内企业成本敏感度增加，培养基国产化程度将逐年提高。奥浦迈培养基业务竞争优势明显：1、研发端：奥浦迈培养基数量与种类覆盖全面，尤其是在中高端无血清培养基领域（CHO、HEK293等）国内领先，并且在维持细胞生长（VCD、VIA）、产物表达量等维度展现的产品性能已经能够与进口企业媲美；2、生产端：奥浦迈采用与全球龙头Gibco一致的锤磨工艺，并且在工艺放大过程中