东海证券：国茂股份（603915）-公司简评报告：短期业绩承压，研发加码布局未来

国茂股份(603915)投资要点事件：2023年前三季度，公司实现营收20.11亿元，同比下降1.12%；实现归母净利润2.66亿元，同比下降8.59%。单Q3实现营收6.72亿元，同比下降2.16%；实现归母净利润0.95亿元，同比下降14.44%。由于下游景气仍待恢复，市场竞争加剧，公司业绩基本符合预期。盈利能力短期承压。2023Q1-Q3，公司毛利率26.17%，同比提升0.13pct；投资收益同比减少935万元，信用减值损失、资产减值损失略有扩大；净利率13.15%，同比下降1.09pct。市场竞争加剧，公司单Q3毛利率25.57%，同比下降0.48pct，捷诺迁至新工厂导致折旧升高亦对此造成影响。公司Q3净利率13.97%，同比下降2.11pct，降幅较Q2收窄0.72pct。行业周期波动下，费用率仅略有上升，现金流及核心产品表现稳健。2023Q1-Q3，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.07%/3.71%/4.73%/-0.77%，同比分别+0.21pct/+0.03pct/+0.28pct/-0.31pct；公司期间费用率为10.75%，同比仅上升0.21pct，