信达证券：奥瑞金：盈利拐点明确，提价逻辑持续演绎

奥瑞金(002701) 事件：公司发布25全年业绩快报&26Q1业绩预告。 1）25年收入实现240.65亿元（同比+76.0%），归母净利润实现10.14亿元（同比+28.3%），扣非后归母净利润为5.13亿元（同比-32.7%）；单Q4收入实现57.19亿元（同比+103.1%），归母/扣非净利润分别为-0.62/-0.55亿元（同比均转亏）。 2）26Q1归母净利润为4.50-5.80亿元（同比-32.3%至-12.73%），中值为5.15亿元（同比-22.5%）；扣非后归母净利润为3.00-3.40亿元（同比+58.5%至79.6%），中值为3.20亿元（同比+69.0%）。 点评：我们判断25Q4收入高增主要受基数影响（25Q1完成并购），利润承压主要系1）铝价急升（25Q4同比+6.1%/环比+5.2%）导致价格未能及时传导，我们预计二片罐盈利能力阶段性承压，且年末计提亦压制利润释放。26Q1表观利润承压主要系25Q1确认非经常性投资收益4.6亿元，扣非净利增速靓丽主要受益于体育业务板块球员转会收入增加，以及主营盈利修复。 提价逻辑顺畅，盈利中枢有望持续抬升。1）两片罐，受