安信证券：迪威尔（688377）-业绩持续增长，350MN多向模锻项目进展顺利

迪威尔(688377)事件：公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收6.00亿元，同比增长44.79%；归母净利润0.81亿元，同比增长42.60%；扣非归母净利润0.79亿元，同比增长66.74%。其中2023Q2实现营业收入3.3亿元，同比增长53.80%；归母净利润0.51亿元，同比增长91.56%；扣非归母净利润0.50亿元，同比增长110.53%。新产能投放导致毛利率短期承压，公司经营性现金流大幅改善：2023H1公司销售毛利率、净利率分别为23.01%/13.50%，同比下降1.58pct/0.21pct,仍保持较高水平。公司毛利率短期承压，主要在于70MN深海油气水下生产系统关键部件制造产能于2022年底投产，产能爬坡阶段设备折旧导致毛利率下降。未来随产能逐步释放使得折旧成本摊薄、以及深海订单占比持续提升，毛利率有望持续改善。2023H1，公司经营性现金流净额为1.06亿元，上年同期为-0.33亿元。现金流大幅改善，主要因为公司加强应收款回款管理及公司盈利能力改善。深海订单占比明显上升，盈利能力有望进一步提高：公司“深海油气开发水下生产系统关键部件制造项目”