东吴证券：光伏设备行业点评报告：隆基26.81%效率数据后，关于HJT行业进展的思考

为何2022年TOPCon产业进展较快：主要系（1）TOPCon是在PERC路线上的延伸，产业链配套更加成熟。TOPCon与之前的PERC是在一条主赛道上，TOPCon是在PERC工序的基础上，增加了隧穿氧化层和多晶硅层制备环节，只需对原有扩散炉和PECVD进行改造，或者购置LPCVD，即可完成产线升级，且相关人才储备充分；而HJT是革命性技术从0到1，前期推广及上下游配套比TOPCon难。（2）电池片先进产能不足，电池片厂扩产动力强。由于2021年硅料价格上涨，电池片厂盈利能力承压，2021年扩产动力相对不足（2021年PERC扩产71GW，TOPCon扩产17GW，HJT扩产8GW，合计扩产96GW，较2020年的160GW下滑40%），叠加2022年海外需求爆发+大尺寸硅片产能释放，三重因素导致2022年大尺寸PERC电池片产能及N型电池片产能严重不足，因此TOPCon电池片厂商盈利能力于2022年大幅修复，扩产动力充足。我们预计电池片头部大厂将于2023年开启HJT技术路线的GW级扩产：11月19日，隆基绿能自主研发的硅异质结电池转换效率达到26.81%，隆基对该记录的定义是—