西南证券：纺织服饰中报点评：2022H1业绩亮眼，美、欧、日快速反弹

业绩摘要：公司公布2022H1财报。2022H1集团实现营业收入96.8亿欧元，同比增长24%，实现归母净利润21亿欧元，同比增长40%，净利率达22%，超过疫情前水平。从区域营收来看，除亚太(不包括日本)市场外，美洲、欧洲、日本、均实现快速增长。2022H1亚太地区(不包括日本)贡献营收37.6亿欧元，同比增长3%，营收占比39%(-8pp),为公司的主营市场。其中第一季度营收同比下滑16%，主要是大中华地区受疫情影响导致部分门店无法正常营业。第二季度，伴随中国高线城市回归常态化，及澳大利亚、新加坡、韩国、泰国地区营收的强劲增长，让亚太地区整体增速扭负为正。欧洲地区贡献营收21.8亿欧元，同比增长45%。较快的增长受益于当地顾客的强劲需求，及美国和中东游客的增长。其中，法国、德国、意大利地区业绩表现亮眼。美洲贡献营收为22亿欧元，同比增加40%。尽管在Q1很多美国消费者在欧洲进行购买，但当地消费购买力仍旺盛，特别是在专业制表业务上。日本地区贡献营收8.1亿欧元,同比增长66%,强劲回弹。主要原因1）疫情后所有门店恢复营业，2）当地顾客需求不断上涨，3）珠宝业务的卓越表现。从业务结构上