华宝证券：策略周报：颠簸期如何应对？-260524

投资要点 【债市方面】月底税期资金面存在一定压力，但基本面仍支撑债市。月底税期资金面存在边际收紧预期，市场情绪偏谨慎。但整体而言，基本面修复偏慢，对债市底部仍有支撑，流动性宽松的大背景并未变化，因而偏震荡格局预计仍将延续，后续需关注月底资金面能否维持平稳以及权益端市场风险偏好变化。 【股市方面】市场波动上升且分化较为极致，短期需要保持耐心。近期市场波动明显放大，且行情较为极致，仍主要是半导体设备、通信算力、机器人等科技方向活跃度较高，其他多数板块进一步下跌，由于后续财报季催化基本结束，且部分板块拥挤度已偏高，短期大盘或维持高位震荡。预计轮动将有所加快，但低位方向赚钱效应较弱。建议对于科技等高景气板块，耐心等待震荡后的低位布局机会；或者可适当增加红利低波板块的配置，以对组合形成对冲。配置方面仍然建议关注中证500、双创、电子、通信、电力电网、红利等方向机会。 风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果