华鑫证券：计算机行业点评报告：微软（MSFT.O）：核心板块增长乏力，短期承压加剧

事件 微软于2026年1月28日发布2026财年第二季度财报。公司当季实现营收812.73亿美元，同比增长16.7%，环比增长4.6%。营业利润为382.75亿美元，同比增长20.9%，运营利润率同比提升1.6个百分点至47.1%。 投资要点 营收与盈利表现：智慧云核心驱动，季度盈利能力增长强劲 营收端：本财季实现营收812.73亿美元，同比增长16.7%，环比增长4.6%。增长主要由全球付费公司增加、单位用户付费提升以及智慧云业务收入显著提升所驱动。智慧云业务收入达329.07亿美元，同比增长28.9%，是公司核心的增长引擎。 盈利端：当季营业利润为382.75亿美元，同比增长20.9%，营业利润率同比提升1.6个百分点至47.1%。净利润为384.58亿美元，同比增长59.5%。本季度稀释后每股收益为5.16美元，同比增长59.8%。 业务板块：核心板块增速放缓，业务结构向云与AI集中 微软依托核心业务与多元产品生态，持续提升营收规模，夯实市场核心竞争力。公司核心营收稳步增长，本财季实现营收增长主要由智能云、生产力与业务流程两大板块拉动，其中智能云板块营收329.07亿美元，同比增