浙商证券：2023年交运物流行业投资策略：疆煤外运崛起，快递物流反转

投资机会要点梳理1、疆煤外运崛起国内煤炭整体供需格局偏紧。17-21年我国煤炭开采和洗选业固定资产投资额相较12-16年同比下降25.0%至1.67万亿元，进而影响国内煤炭扩产增速；此外进口煤规模因国际形势因素有所收窄。疆煤增产保供外运大势所趋。疆煤资源禀赋优良，在品质及开采条件上具备明显优势。《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》规划“十四五”期间新疆新增煤炭产能1.6亿吨/年至4.6亿吨/年，疆煤外运铁路（乌将、将淖红、兰新、临哈等）十四五期间亦有望进行扩能改造，全力保障疆煤外运。广汇物流：收购红淖铁路战略聚焦疆煤外运，价值空间广阔。公司收购疆煤外运重要资产红淖铁路事项22年10月落地，此外确立“一条铁路、四个物流基地”的战略实施方案，聚焦能源物流主业，量价向好有望迎来价值重估，分部估值测算合理市值约204亿元。2、快递疫后反转从全链路拆分，快递分需求端、揽运端、派送端三个阶段，我们分析年内疫情对快递的影响主要集中在揽运端及派送端，实物网购需求依然具备韧性。因此快递包裹增速目前主要受制于履约能力而非原生需求萎缩，随着防疫更加科学精准，快递履约能力有望进一步修