东兴证券：通信：超节点与Scaleup网络行业：谷歌、AMD、国产超节点持续发力，打破英伟达独大格局

投资摘要： 超节点与Scale-up网络是突破算力与通信瓶颈、支撑万亿级大模型与高实时性应用的关键基础设施。本篇超节点与Scaleup网络行业深度报告，详细研究英伟达、谷歌、AMD以及华为四家头部AI算力芯片厂商在此领域的布局进展以及各自优势。我们认为，超节点与Scale-up网络正处于快速发展期，并将成为算力芯片、网络部件（PCB板、交换芯片、光器件、高速铜缆）、存储部件、供电和散热设施部件等新兴技术的重要应用市场。 （1）英伟达：超节点领先优势建立在NVLink和NVLinkSwitch。 在超节点技术方案上，英伟达处于领先优势。2024-2025年，英伟达陆续推出GH200NVL72、GB200/GB300NVL72等成熟超节点解决方案。根据大摩预测，2025年英伟达GB200/300NVL72出货量约2800台。展望2026-2027年，英伟达计划推出VeraRubinNVL144和RubinUltraNVL576。互联GPU数将从72颗进一步向576颗发展。届时，英伟达将发布新一代Kyber机架，架构引入NVLinkSwitchBlade（NVLink交换机刀片），通过PCB