信达证券：青岛啤酒（600600）-毛利率持续改善，华东和华南利润高增2024年3月29日

青岛啤酒(600600) 事件：青岛啤酒发布2023年业绩，公司实现营收339.37亿元，同比+5.5%，归母净利润42.68亿元，同比+15%。 点评： Q4销量略有下滑，但是结构持续改善。2023Q4公司实现营业收入29.58亿元，其中销量71万千升，同比-10.1%，千升酒收入4149元，同比+7.5%。分品牌看，2023Q4主品牌实现销量47万千升，同比-3.5%，占比65.9%，副品牌实现销量24万千升，同比-20.6%，占比34.1%。分价格带看，中高档及以上实现销量34万千升，同比-21.8%，中高档及以下产品销量实现38万千升，同比+3.9%。 基地市场收入稳增长，华东和华南利润高增。分区域看，2023年山东、华北、华东、华南、东南、中国港澳及其他海外地区分别实现对外收入 228.69、79.81、27.71、36.22、8.88、7.17亿元，同比+7.03%、1.51%、-0.26%、+6.53%、-3.06%、-0.54%；分别实现净利润24.73、8.74、1.90、3.58、0.38、1.30亿元，山东和华北同比+1.2%、-1.7%，华东和华南利润高增，分别