开源证券：食品饮料行业周报：社零数据回落，茅台产能扩容

核心观点：11月社零增速如期下滑，茅台扩产立足长远12月12日-12月16日，食品饮料指数涨幅为1.7%，一级子行业排名第2，跑赢沪深300约2.8pct，子行业中保健品（+5.5%）、其他酒类（+5.1%）、白酒（+2.4%）表现相对领先。本周受益于消费复苏预期，食品饮料板块表现仍较为突出。本周公布11月社零数据，11月社会消费品零售总额同比降5.9%，受到疫情冲击明显。分品类来看，11月粮油食品、饮料、烟酒类增速分别为-3.9%、-6.2%、-2.0%，增速环比均有下滑。应是受到了疫情以及渠道库存去化的双重影响。餐饮以及限额以上餐饮增速分别为-8.4%、-7.5%，消费场景进一步受限。12月居民消费意愿降低，预计社零增速仍维持低位。贵州茅台公告，拟投资155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨，为公司长期发展打开成长空间。同时公司公告拟每股分红21.9元，合计派发现金红利275亿元。本次特别分红，我们认为一方面维护公司价值，促进茅台持续稳定发展，提振市场信心；另一方面也是积极回报股东，让股东分享公司的生产经