国信证券：星源材质（300568）-与LGES签署战略合作协议，助力隔膜业务稳步增长

星源材质(300568)事项：近日，公司公告与LGES签署全球战略合作备忘录。LGES认可公司是市场上具有最优质品质的供应商，在海外市场优先采购公司隔膜产品。合作备忘录约定在2024年至2030年期间，双方共同构建不少于120亿平方米隔膜采购量的全球合作框架。国信电新观点：1）公司获2024-2030年120亿平隔膜订单，助力海外客户比例提升。我们预计公司与LGES达成的120亿平采购框架将主要以湿法隔膜产品为主，对应约700GWh锂电池需求量，合作7年期对应年均供应17亿平隔膜产品。我们估计星源材质当前海外客户比例约为40%，其中LGES占25%-30%，我们预计在未来新的合作框架下，公司海外客户比例将得到有效提升，未来LGES隔膜采购份额占公司隔膜出货比例将达到30%-40%。2）受益于全球电池需求提升，公司隔膜业务稳步增长。我们预计2025/2030年全球锂电池出货量分别达到1753/3117GWh，2023-2030CAGR为14.7%，其中动力电池出货量达到1398/2555GWh，2023-2030CAGR为16.5%，对应全球隔膜需求量314/558亿平，2023-203