东吴证券：纺织服饰行业月报：行业跟踪：11月服装终端仍承压，但消费场景放开趋势明确

月度行情回顾：11月纺服板块涨幅跑赢大盘。2022年11月上证综指、深证成指、沪深300分别上涨8.91%、6.84%、9.81%，纺织服装板块上涨10.26%，涨跌幅在30个申万一级行业中位列第14位。纺服个股中，11月安奈儿（+90%）、李宁（+51%）、棒杰股份（+49%）涨幅靠前，慕尚集团控股（-27%）、康隆达（-6%）、嘉麟杰（-5%）跌幅靠前。品牌零售数据跟踪：1）整体：11月社零及服装零售额降幅均扩大。9-11月国内疫情反复、封控影响依然较大，全国社零同比下滑幅度加深，9-11月服装鞋帽针纺织品类零售额同比分别-0.5%/-7.5%/-15.6%、降幅逐月扩大。2）线上：11月整体降幅收窄，户外、运动品牌领跑。21个品牌11月淘系GMV同比-5.8%（10月为-21.6%），与11月社零降幅扩大趋势不同，我们判断主因今年双十一优惠力度较去年加大、同时严格的封控可能导致部分线下消费转移至线上。其中户外仍保持高增长、同比+61.9%，运动鞋服强势复苏、同比+31.8%（其中国际品牌表现较好），高端女装/家纺/休闲服分别同比-21.4%/-23.4%/-27.6%。纺织制造数