东海证券：保险业态观察（十四）：人身险产品负面清单2026版落地，严监管纠偏行业乱象推动价值竞争转型

投资要点： 事件：金监总局近日发布《人身保险产品“负面清单”（2026版）》，合计105条，较2025版新增2条，重点针对分红险、医疗险、护理险等人身险核心品类，从产品设计、销售管理、费用管控三大核心环节细化监管规则相关监管规则同步落地。 核心品类划定设计红线，从源头整治销售误导与产品异化。本次新增内容均聚焦高销量、高投诉的核心品类：针对分红险，明确禁止产品说明书承诺的红利分配比例超过利益演示水平，直接堵死“高承诺、低兑付”的销售误导路径；针对医疗险，将“高免赔、低赔付”“保额过低”的噱头式产品设计列入负面清单，压实险企赔付责任，推动产品回归医疗保障本源；针对护理险，禁止非终身型护理险“增额终身寿化”设计，纠偏产品“储蓄化”异化，推动品类回归风险保障本质。同时要求所有产品适配新版生命表、设计时考虑医疗费用通胀，夯实产品精算合规的底层基础。 细化“报行合一”执行，差异化松绑预留产品创新空间。清单进一步细化“报行合一”监管要求，将同时报送多个渠道的“报行合一”行为细化为长期险销售，主要由于长期险规模大、期限长、设计复杂，对长期险产品的销售监管更趋严格，在此基础上，短期险相应豁免相关约束，在