东吴证券：蔚蓝锂芯（002245）-2026年中报点评：技术积累量变到质变，高端产品迎来放量拐点

蔚蓝锂芯(002245) 投资要点 半年报符合我们预期，处于业绩预告中值。公司26年H1营收48.6亿元，同增30%，归母净利润5.1亿元，同增54%，扣非净利润8.7亿元，同增41%，毛利率20.3%，同降0.5pct，归母净利率10.5%，同增1.6pct；其中26年Q2营收27亿元，同环比+35％/+26％，归母净利润3.2亿元，同环比+65%/+61％，扣非净利润3.1亿元，同环比+48%/+57％，毛利率20.9%，同环比-0.2/+1.3pct，归母净利率11.7%，同环比+2.1/+2.6pct。 Q2出货环增27%，单颗盈利表现亮眼。公司H1锂电池收入25亿元，同增58%，出货近4亿颗，同增27%，单价6.4元/颗，同增25%，毛利率22.8%，同增1.2pct，贡献净利润3.4亿元；Q2出货2.25亿颗，同环比+20%/+25%，单颗盈利1.0元，环增0.03元，系产品结构优化，全极耳出货1800万颗，占比升至8%，单颗盈利超5元，锂电板块贡献利润约2.2亿元。我们预计26年锂电出货9.5亿颗，其中全极耳占比升至约15%，贡献利润超10亿元。 BBU电芯需求爆发，有望