国金证券：机械行业三季报总结：燃气轮机、3C设备进入高增通道，船舶、工程机械维持高景气

核心观点： 总体：需求温和复苏。（1）样本统计来自申万分类的申万机械设备行业以及申万国防军工共595家公司。 1-3Q25，机械行业实现收入16810亿元、同比增长9.4%；实现归母净利润1164亿元，同比增长17.5%。单三季度，机械行业实现收入6004.9亿元、同比增长11.7%；实现归母净利润365.6亿元，同比增长9.9%。机械行业业绩逐季度看，收入呈现稳健提升趋势。逐季度看，收入呈现稳健提升趋势。（2）从盈利能力看，1-3Q2025机械行业综合毛利率22.3%，较24年提升0.1pct；归母净利率6.9%，较24年提升1.6pct。单三季度，机械行业综合毛利率22%，归母净利率6.9%，总体保持稳健。(3)机械行业整体现金流情况良好，3Q25经营性现金流量净额为426.9亿元，同比+128%。 分板块看，燃气轮机、3C设备进入高增通道，船舶、工程机械维持高景气 工程机械：复苏带动业绩兑现，看好中长期海内外周期景气上行。今年以来，挖掘机销量呈现迅速回升态势。据中国工程机械工业协会数据，2025年1-9月，我国挖掘机主要制造企业挖掘机销量174039台，同比增长18.1%；其中，