银泰证券：2026年下半年A股投资策略：波动料将增大，配置适度均衡-260707

核心观点： 市场回顾：震荡上行，极致分化二季度沪深指数重心整体上移，创业板指数、科创50指数双双创出历史新高。行业面各板块呈现极致的分化格局，科技板块一枝独秀大幅上涨，而下游消费、中游制造、金融地产等普遍承压，申万31个一级行业中25家下跌仅6家上涨。 海外：通胀压力上升，欧美央行政策“转向”1、全球经济表现分化，通胀压力上行2026年上半年，全球经济在“AI投资热潮”与“中东地缘冲突”双重影响下，呈现出显著的“K型分化”与“滞胀”风险特征。美国经济整体表现出较强韧性，但同时再通胀压力增大，欧元区经济面临增长放缓与通胀反弹的两难格局。2、欧美央行货币政策“转向”通胀压力加剧背景下，欧美央行政策“转向”。美联储在上半年连续四次按兵不动，6月FOMC会议后点阵图显示半数官员预计年内至少加息一次，释放偏鹰信号。欧洲央行于6月11日宣布将三大关键利率均上调25个基点，打响了全球主要经济体收紧货币政策的“第一枪”。国内经济增长动能边际放缓，结构分化加剧1、二季度国内经济整体增长动能有所放缓受出口高增、宏观政策靠前发力等因素影响，一季度国内经济迎来强开局，但二季度伴随政策力度减弱，叠加消费补贴政策