中银证券：2026年4月中共中央政治局会议学习体会：重提“双循环”发展-260428

重提“双循环”发展。投资对经济增长的拉动作用值得期待。后续政策或将更加注重规范财政资金、准财政资金的使用范围，突出资金使用效率。稳定就业、居民增收或将是年内“促消费”的主要方向。 事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 重提“双循环”发展。相比于去年12月召开的中央经济工作会议（以下简称“中央经济工作会议”），会议重提“双循环”发展，指出要“做强国内大循环，做优国内国际双循环”；且在后续经济工作思路方面，会议指出要“更好统筹国内国际两个大局”，并未延续中央经济工作会议“统筹国内经济工作和国际经贸斗争”的重要表述，2026年一季度，GDP实际同比增速为5.0%。其中净出口对当期GDP实际增速的贡献为0.8个百分点，外需在经济增长中仍发挥着重要作用。结合此次会议表述，我们认为，年内政策有望在坚持内需为主导的前提下，保持对于外部需求的持续关注。 但需注意的是，会议特别指出要“系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性”，特别提及能源资源安全，中东地缘关系对我国上游产品进口价格有所影响，年