太平洋证券：生物医药Ⅱ行业深度：GLP-RA研无界、惠众病，具备长期投资价值

报告摘要 《科学》杂志将GLP-1类药物评选为2023年度十大科学突破之首。凭借出色的疗效与不断增长的用药需求，GLP-1RA正吸引着大量资本押注和国内外企业布局，我们认为此赛道值得长期关注与投资。 GLP-1RA药物兼具降糖和减重功能，市场空间有多大？ GLP-1RA药物两个适应症都是长期慢性疾病，具备巨大的市场潜力。另外，GLP-1RA还具备心血管获益机制，目前的用药线数一直在往前推进。未来GLP-1RA类药物如果解决了供应短缺的问题并被纳入医保，其广泛使用将会对糖尿病、肥胖、心血管疾病和整个医疗保健支出产生重要影响。 我们认为GLP-1RA作为代谢病治疗格局改变者，在中国有巨大的市场潜力。到2030年，在T2DM领域GLP-1RAs市场规模有望达到667亿元，占到降糖市场空间的50%以上；在减重领域GLP-1RAs市场规模有望达到455亿元，占到减重市场空间的90%以上。 GLP-1RA药物未来的发展方向有哪些？ 药物的临床进度、差异化设计以及出色的药物疗效，都是影响GLP-1竞争格局的重要因素。 我们认为，短期将会出现两类有竞争力的产品：一类是多靶点药物，即双靶点或者三靶点多肽