浦银国际证券：AI从数字网络走进物理世界：人形机器人是否会复刻新能源汽车发展路径？

市场空间：从新能源汽车看人形机器人产业跃迁路径，十年百倍。根据赛迪数据，2025年全球人形机器人市场出货量约1.7万台，迈入初步规模化的转折期。从本质上看，人形机器人与新能源汽车在底层技术架构具有高度同源性，均遵循“感知-决策-执行”的闭环逻辑，以及“概念发布-原型验证-小批量试产-大规模量产”的产业化路径。结合供应链建设、政策引导及资本市场等方面对比，我们认为当前人形机器人大致相当于新能源汽车在2018-2020年之间的发展阶段，在2026年有望迎来出货量的爆发。人口老龄化叠加用工成本上升的双重压力，成为人形机器人行业长期发展的底层驱动力。根据Counterpoint预测，全球人形机器人2030年出货量或增长至25.6万台，复合增长率达69.7%。根据Omdia预测，全球人形机器人2035年出货量有望突破260万台，约为2025年出货的150倍。 商业落地：ToB工业先行，ToC家庭消费才是终极场景。当前在售人形机器人的应用场景并非常态化刚性需求，主要集中在文娱商演和教育科研等。IDC2025年全球人形机器人出货量结构显示，文娱商演占36.8%、教育科研占24.6%。未来场景落地顺序