国联证券：拓邦股份（002139）-复苏拐点显现，期待新曲线新成长

拓邦股份(002139) 事件： 2024年3月26日，拓邦股份发布2023年度报告。2023年公司实现营业收入89.92亿元，同比增长1.32%；实现归母净利润5.16亿元，同比下降11.58%；实现扣除非经常性损益的归母净利润5.12亿元，同比增长5.76%。 去库压力下，公司营收平稳微增 分板块来看，工具/家电/新能源板块2023年分别实现营收32.41/31.66/21.40亿元，同比分别增长0.05%/2.41%/5.13%。新能源收入增速高于公司整体营收增速，主要得益于公司前瞻性技术投入，推出直流充电桩、工商储一体机等新产品，提升市占率。家电、电动工具基本盘业务继续向头部客户集中，2023年公司头部客户数量增加至115家，头部客户收入占总收入达86%，继续保持细分市场份额优势。 受益于产品结构优化及原材料成本下降，毛利率提升 2023年公司毛利率达22.31%，同比+2.17pct，主要由于公司有效控制原材料成本，家电/电动工具/新能源各板块毛利率均有提升。 加大国际化布局，经营效率提升 2023年公司归母净利率为5.73%，同比-0.84pct，主要由于公司加大海外布局。