天风证券：禾赛科技行业动态研究：利润大超预期，海外大客户进展顺利

公司发布25Q2财报。收入位于指引上沿，利润超预期。25Q2收入7.1亿元，yoy+53.9%；毛利率42.5%，yoy-2.6pcts；GAAP净利润4410万元，超此前GAAP盈利转正预期，调整后净利润7330万元，同比扭亏。 交付量持续增长。25Q2激光雷达总交付量352095台，同比增长307%。其中，ADAS激光雷达交付量303564台，同比增长276%。2025H1激光雷达总交付量547913台，同比增长276%。 ADAS和机器人两大业务进展顺利。ADAS：在全球范围内与24家OEM达成ADAS定点合作。本季度再获9家OEM20款车型定点，包括公司Top2客户、吉利、长城、长安等。海外方面，公司与欧洲 顶级车企项目进入C样阶段（2026年量产）；获得丰田旗下合资品 牌的新定点车型（2026年量产）。机器人：JT系列累计交付突破10万台；公司与Vbot维他动力和星动纪元达成深度合作。 费用管控良好，费用率同比大幅下降。25Q2公司销售费用/管理费用/研发费用分别为0.4/0.6/2.0亿元，销售费用/管理费用/研发费用率分别为6.0%/9.0%/28.2%，yoy-6.2%