上海证券：2022年轻工制造行业投资策略：砥砺深耕，屡践致远

核心观点： 后疫情时代轻工制造行业深受外部经济环境与政策不确定性影响， 呈现出分化加剧的特征， 我们认为在此背景下有三条投资主线值得关注： 1）投资在主营领域深耕，依托强大渠道优势、供应链优势、全品类优势进行一体化布局，不断抢占市场份额的具有α属性的龙头企业。 2） 投资受前期监管影响较大， 利空因素基本出清， 政策回暖或政策利好下有望迎来估值修复的企业。 3） 投资细分赛道聚焦专精特新，实践业绩新增长点的蕴含独立逻辑的“小而美” 企业。 家居： 地产政策或迎边际回暖，分化加剧催化行业集中 在逐渐收紧的地产调控政策与日益趋严的融资政策相叠加的影响下，新房销售及二手房交易数据均呈现出疲软态势，带来家居行业需求边际承压。我们认为随着地产融资端放宽与政策端悲观预期修正、四季度的竣工及交房小高峰等因素相叠加，将对家居行业景气度形成一定支撑和带动作用，家居行业龙头企业凭借一体化布局优势于分化持续加剧的市场角逐中收获行业集中红利。建议关注受益于整装大家居模式的定制龙头欧派家居、全品类生活家居矩阵覆盖的软体龙头顾家家居，以及抢占智慧睡眠蓝海的智能电动床供应商麒盛科技。 造纸： 行业盈利基本触底，“双