开源证券：太湖雪（920262）-北交所信息更新：线上线下融合提效，2025扣非归母净利润+70%

太湖雪(920262) 2025年业绩快报：营收6亿元，同比+16%，扣非净利润4115万元，同比+70% 公司发布2025年业绩快报：实现营收6.00亿元，同比增长16.37%，归母净利润3917.20万元，同比增长39.63%，扣非归母净利润4114.79万元，同比增长70.45%。考虑到2025年管理费用由于股份支付费用影响有所提升，2025Q1-Q3同比增长40%，同时根据快报数据，并考虑到公司费用投入与2027年太湖雪未来工厂项目潜力，我们小幅下调2025-2026年，并小幅上调2027年盈利预测，预计归母净利润为0.39/0.50/0.65（原0.44/0.55/0.63）亿元，对应EPS为0.56/0.73/0.94元/股，对应当前股价PE分别为43.3/33.5/25.9倍，维持“增持”评级。 线上渠道提升营销投放效率，线下渠道加速融合，打造全域消费新体验 2025年，公司线上渠道持续突破，构筑全域增长新格局：公司以“内容种草—私域转化”闭环营销为基石，打造覆盖全平台的全域直播运营体系，通过“品牌自播+达人代播”双轮驱动，有效提升营销投放效率，使直播电商跃升为核心增长引